Repórter de Invest
Publicado em 10 de janeiro de 2024 às 13h01.
Investir na Petrobras tem sido a principal escolha de muitas pessoas, haja vista a sua valorização no último ano. Mas uma dúvida pode surgir na hora de comprar os papéis: escolher as ações ordinárias ( PETR3 ) ou as preferenciais ( PETR4 )?
Em relatório, o BTG Pactual (mesmo grupo controlador da EXAME) lembra que as ações ordinárias da petrolífera mantiveram uma média de prêmio de 19% sobre as preferenciais. Vale pontuar que a PETR3 permite ao acionista o direito a voto nas assembleias, enquanto aPETR4 garante ao investidor prioridade no recebimento de proventos. Entenda com mais detalhes as diferenças entre os dois tipos de papel .
Apesar disso, as ações não votantes da Petrobras têm apresentado um desempenho superior. Isso tem levado o prêmio histórico das ações ordinárias a diminuir para o menor nível em dez anos, a apenas 3%. “Embora essa tendência tenha começado há um ano, muitos investidores recentemente nos questionaram se isso é sustentável ou se há uma oportunidade de negociação favorável às ações PETR3 ”, dizem os analistas do BTG. Eles ainda alertam que essa diferença deve perdurar.
Entre 2016 e 2018, justamente no ápice da operação Lava-Jato, escândalos de corrupção envolvendo a estatal estampavam com frequência os noticiários. Na mesma toada, a pauta da privatização da Petrobras ganhou força — junto com ela, houve um impulso das ações com direito a voto (PETR3 ). O estímulo adicional foi a confiança de que os dividendos para ambos os papéis ariam a ser mais robustos.
Agora, com chances menores de que a petroleira deixe de ser uma empresa pública de economia mista para se tornar totalmente privada, pelo menos no curto prazo, os investidores estão menos inclinados a deter as ações votantes. Junto a isso, contribui para a valorização dos papéis preferenciais (PETR4) o programa de recompra de ações, anunciado em agosto. Ele é exclusivo para essa classe de ações, sendo que a companhia já comprou cerca de 60% do montante máximo estabelecido.
O BTG Pactual destaca que não prevê qualquer redução nos pagamentos dos dividendos das ações ordinárias da Petrobras, que representam 78% da participação econômica do governo na companhia. Os analistas ainda lembram que o diretor financeiro da estatal, Sergio Caetano Leite, recentemente afirmou que o programa de recompra de ações foi bem-sucedido e sinalizou a possibilidade de um programa maior.
“O programa provavelmente continuará focando exclusivamente em ações preferenciais (PETR4) já que recomprar ações ordinárias (PETR3) traria complexidade, fornecendo e técnico adicional para as preferenciais”, dizem os analistas. Além disso, eles alertam que apesar do potencial de valorização de PETR4 ser menor, é pouco provável que os investidores prefiram PETR3 considerando somente o desempenho histórico.
“Ambas as classes estão sendo negociadas com dividend yield (DY) muito semelhantes em 2024 — sendo 12,4% para as ordinárias e 12,8% para preferenciais, ou de 16% e 16,5%, respectivamente, considerando pagamentos extraordinários —, e continuamos comprando ambas.”
O banco mantém a recomendação de compra para as ações da Petrobras, com preço-alvo a US$ 16,35 para os recibos de ação (ADRs), que são negociados em Nova York.